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全球鋁消費保持較好增長
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信義通
創建日期：
2021-08-14
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6月份，美國房地產市場銷售放緩，但從價格及庫存表現看，強勁的補庫能力保障鋁消費。5月份，全球汽車產出環比小幅下降，缺芯片對汽車產銷構成負面影響，但跟去年同期相比產銷數據強勁，海外原鋁下游消費延續復蘇勢頭。我國在7月原鋁表觀消費錄得4%的增長，8月逐漸從淡季走出，消費不會差。整體看，全球原鋁消費保持較好增長。
全球鋁消費維持增長
美國房地產市場整體延續高景氣局面，但近幾個月持續溫和放緩。6月份，美國成屋年化銷量586萬套，環比增長約1.3%，同比增長21%。6月份，新屋銷售年化67萬套，環比下降7%，同比下降19%。盡管房地產銷售量環比回落，但價格指數持續上揚，同時，美國成屋庫存降低至低位，后期的補庫不容小覷。
5月份，全球汽車銷量618萬輛，同比增長29%，環比下降1%。芯片緊張是汽車產銷放緩的重要原因，機構預測，今年因缺芯片將使汽車產量下降至400萬輛。
新能源汽車銷量延續去年下半年強勁增長勢頭。4月份，全球新能源汽車銷量39.2萬輛，同比增長256%，環比下降26%。1~6月，我國新能源汽車產出128.4萬輛，同比增長205%；1~6月,中國新能源車對傳統車的替代比例為10%，與2020年5.4%的替代比例相比明顯提升。
6月份，我國房屋施工面積為3.329億平方米，環比增長55%，同比增長10.62%；1~6月，我國房屋施工同比增長10.5%。6月份，我國房屋竣工面積為8898萬平方米，環比增長84%，同比增長67%。1~6月，我國房屋竣工累計同比增長25.7%。
7月份以來，廣東省鋁棒加工費繼續走弱，主要原因有兩點：一是傳統的消費淡季出現，二是限電和水災對下游加工造成負面沖擊。但是，從加工費的值及國內鋁棒庫存的走勢看，今年的淡季并未出現超預期的局面，相反，今年淡季的時間及轉變的深度均好于往年。
6月份，空調、冰箱和洗衣機產量環比出現不同程度的下降，且同比稍顯遜色，但普遍比2019年同期高，說明家電行業保持高景氣。家電出口保持在高位，6月份，空調、冰箱、洗衣機和微波爐共出口1916萬臺，在去年高基數的基礎上，實現同比9%增長。
從鋁加工環節來看，在3~4月季節性增長之后，7月鋁材企業開工率微降，低于過去幾年同期水平，鋁板帶箔企業開工率環比下降，但仍舊保持在歷史高位水平上。總體來看，8月鋁材企業開工率進入筑底階段，未見超季節性走弱。
6月份，中國原鋁表觀消費環比小幅回落，但同比仍錄得4%增長，6月進口超預期，增長至15.78萬噸，無疑是推動表需增速的主要動力，也恰好說明國內消費的韌性。7月國內原鋁日均產出較6月增長，產量為330萬噸，疊加拋儲和進口，表觀消費增速將超過4%。8月份，鋁加工環節筑底，消費亦不會太差。
國內原鋁產量再下調
進入夏季用電高峰，西南區域供電形勢再度遭遇挑戰，地方電網連續下發錯峰降負荷通知，其中，廣西、云南等電解鋁重點新增產能投放地均面臨降負荷壓力，進一步干擾供應。
日前，廣西電網下發錯避峰降負荷300萬千瓦時的有序用電通知，其中，百色電網降負荷50萬千瓦時，來賓電網降負荷30萬千瓦時、南寧電網降負荷36萬千瓦時。根據各地降負荷需求，區域內電解鋁產能影響將超10萬噸。
無偶，云南省要求當地電解鋁降負荷從此前的25%增長至30%。全國性“電荒”的根本在于經濟增長，用電量提升，而煤炭供應幾乎到了極限，匹配度很差，解決煤炭供應并非朝夕之事，電力緊張問題后期恐要取決于天氣。7月的末端再去降低負荷，目前看，各鋁廠尚未執行新的5%，處于走一步看一步的狀態，8月份回歸幾乎無望，汛期過后，拿什么保障關停產能的回歸均成問題。
樂觀預估，9~10月，云南減產的88萬噸產能陸續回歸，但新增產能的投放對應的時間后移。
7月29日，國家儲備局完成第二輪拋儲的競拍工作，9萬噸鋁錠在8月上旬流入下游，對市場構成補充。第二輪拋儲量較批的5萬噸明顯提升，但是在供應再度收縮的情況下，總拋儲量可能提升至50萬噸才能有效對沖供應缺失。畢竟，海外LME鋁價增長不利于后期進口貨物的流入。
7月份以來，SMM電解鋁維持去庫，且去庫水平超出近年同期，8月拋儲貨物進入終端，給現貨庫存繼續走低造成阻礙，但由于產出端干擾持續，預計阻力不大。由于價格高企，下游采購謹慎且被動，今年的鋁錠升水水平均受到抑制。
7月份，是鋁消費的傳統淡季，但今年庫存表現出超常的去庫，一方面是河南洪災影響運輸，部分在途貨物延遲到庫，這將體現在8月入庫數量上升。另一方面，今年的消費淡季不怎么淡。8月初拋儲貨物進入終端，另外滯留在途貨物入庫，均給8月庫存繼續去化帶來壓力。但是，淡季庫存水平能夠到75萬噸低位，給9~11月的旺季庫存低位留下想象空間。
今年以來，滬鋁現貨升水呈現被壓制的狀態，一方面是拋儲壓制，另一方面是高價對現貨也構成抑制，后，今年缺乏買近賣遠的力量。
倫敦金屬交易所（LME）方面，海外現貨消費動力較好。從進口到岸提單價格看，我國對進口鋁的需求保持著旺盛的需求。
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